近期，一批环保上市公司陆续披露2025年半年度业绩预告，业绩呈现出两极分化态势，可谓是“有人欢喜有人愁”。

一、六成都在亏损！18家环保上市公司半年度业绩预告

根据“全联环境商会”第一波统计来看，在18家发布业绩预告的环保上市公司中，从归母净利润层面来看，7家预计盈利，占比约38.89%，11家预计亏损，占比61.11%。

来源：全联环境商会

这一数字占比，相比前两年是进一步恶化的。

2024年上半年业绩预告，当时我们统计了23家上市环保公司的，盈利的有13家，占比56.52%，亏损的有10家，占比43.48%。

2023年上半年业绩预告，当时我们统计了35家上市环保公司的，盈利的有24家，占比68.57%，亏损的有11家，占比31.43%。

三年以来的明显变化趋势，释放了一个强烈的信号：环保企业想赚钱，越来越难了！

二、启迪环境预亏4.6-5.6亿元，毛利率承压成共性原因

具体到每一家企业，2025年上半年业绩预告中，亏损最多的环保企业是启迪环境，预计2025年半年度归母净利润亏损4.6～5.6亿元。

除此以外，亏损较多的还有东江环保、中再资环、棕榈股份、金圆股份等，预计2025年度净亏损都超1亿元。

《环保水圈》通过梳理发现，几家环保企业本期业绩预亏的主要原因，包括毛利率承压、营收下降、应收账款、股权变动等多重因素。其中既有共性的，也有个性的。

启迪环境表示，公司业绩变动原因为，下属子公司股权被司法划转，确认了较大金额的投资损失；应收款项回款不及预期，计提信用减值损失较上期增加；根据诉讼判决结果，计提违约金及罚息较上期增加；公司财务费用总额下降但负担仍然较重。

中再资环表示，国家对废家电处理企业的补贴额度与历史年度相比出现较大幅度下降。

而市场竞争激烈、利润空间受到挤压，则不约而同成为几家亏损企业的一个主要原因。

东江环保提到“主营利润空间继续承压，毛利率仍然维持在较低水平”；棕榈股份提到“受外部环境及行业竞争加剧等影响，公司整体项目毛利率水平未能实现明显改善”；*ST太和提到“同时由于水环境治理行业竞争态势持续加剧，导致项目利润空间受到挤压，利润率有所下降”等。

简而言之，上述数据和表现情况，不仅给所有环保上市公司敲响警钟，也透露出环保企业急需在困境中寻求突破。

三、瀚蓝环境净利润预增超9亿元 山高环能、正和生态扭亏为盈

话又说回来，虽然行业整体亏损面扩大，但也不乏一些环保企业展现出强劲的盈利能力或成功实现业绩反转。

瀚蓝环境无疑是本报告期内的“盈利担当”。

其业绩预告显示，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润96,695万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加7,982万元左右，同比增加9.00%左右。剔除去年同期含济宁固废电费、金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等一次性往期收益约1.3亿元，则同比增加约2.1亿元，同比增加约27.71%。

更值得关注的是，山高环能、正和生态则成功实现扭亏为盈，为行业注入积极信号。

在7家赚到钱的公司中，《环保水圈》发现它们都做了这些动作：

1、积极应对应收账款问题，缓解资金压力

以正和生态为例，公告提到，2025年上半年公司全口径回款达3.39亿元，其中太原项目与荆州项目的应收账款回收陆续取得了突破，改善了公司的资金流状况。此外，新承接的项目主要集中在资金状况良好的区域，为公司的稳健运营奠定了基础。公司通过提升经营管理水平和市场聚焦策略，成功实现了成本费用的大幅下降，进一步提升了整体盈利空间。

2、在原有赛道上持续发力，巩固核心业务

山高环能2025 年上半年，公司持续推进降本增效专项工作，餐厨垃圾收运处置量及油脂产量提升，付现成本下降；同兴科技集中交付公司重点项目，营业收入较上年同期显著增长。

3、依靠重大资产交易，利润同比大幅增长

瀚蓝环境通过新增并表粤丰环保电力有限公司，仅6月份就贡献归母净利润约5,000万元，同时确认子公司原股东业绩赔偿收入也增加了利润；宁水集团通过转让子公司慈溪宁水仪表科技有限公司100%股权，直接产生利润约3560.15万元；富春环保预计非经常性损益金额约为5000万元，主要为公司收到的政府补助及拆迁补偿款。

4、行业政策有力扶持，积极拓展新业务

华宏科技公告提到，得益于国内主要稀土原料产品价格在国家产业政策支持、市场供需格局改善及国际贸易环境变化推动下企稳回升。公司依托在稀土资源综合利用领域的技术积累与运营优势，有效把握市场机遇，推动稀土资源综合利用板块呈现良好发展势头。同时公司积极布局并发展的稀土永磁材料产业，作为稀土产业链的重要延伸，凭借其在高性能材料领域的广阔前景，也实现了同步快速增长。

富春环保固废（危废）资源化业务的扩大与延伸以及贵金属价格的上涨，公司有色金属资源化利用业务发展态势良好。

由此可见，上半年实现盈利的环保企业无不是在现金流管理、核心业务深耕、资本灵活运作、抓住政策机遇等一个或多个方面做出了充分的努力。它们用实际行动证明，即使在行业整体承压的背景下，通过战略聚焦、管理提升和灵活应变，依然能够穿越周期，实现可持续的盈利增长或困境反转。

结语

2025年环保产业上半场的业绩预告，如同一面棱镜，折射出刺骨的现实：行业分化加剧，生存挑战空前严峻，“环保企业赚钱难”已成不争事实。

分化与洗牌仍在继续，弱者将被加速淘汰。在这样的大环境下，2025对于环保企业来说，最重要的事就是活下去！

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